本报记者谷枫北京报道
2018年，盒子先生历险记新三板市场众多中介机构面前的一道选择题，是转型区块链还是转型赴港中介服务商。市场低迷数年之后，众多机构面临无米下锅的情形，他们将机会瞄准了其他市场。
香港市场的改革吸引了一些企业的目光，而这些新三板市场的中介服务商也希望可以在这一波挂牌企业赴港的热潮中分得一杯羹。
“转型也是无奈之举，新三板市场太低迷，和挂牌企业相关的中介服务都很难开展，火柴人前线今年区块链和赴港都是热潮，我们现在把重点转移到这些热点领域，希望可以做一些业务。”北京地区一家新三板中介服务商的负责人近期同记者交流时表示。
但香港市场或许和一些挂牌企业所设想的并不一致，因此也有众多市场人士希望企业在赴港一事上可以理性选择。
中介汹涌转型潮
“今年开始新三板市场出现了很多中介机构开始引导企业去香港市场，这其中财务顾问公司、新三板中介服务机构，券商，包括投资机构都有参与，海上保卫战中文版很多企业在多方的劝说下已经对香港市场产生了憧憬。”北京地区一家大型财务顾问公司的人士4月17日对记者表示。
时间进入4月，更是有多家新三板中介服务机构抛出了挂牌企业赴港培训的沙龙或赴港咨询服务。
以近两周开始进行宣传其中一家机构为例，该家机构声称和某中字头券商有深度合作，可以为挂牌企业提供赴港的一条龙服务。
而另有类似的机构表示，安排了挂牌企业赴港上市各个环节的专家讲解，并且可以根据企业情况进行一对一的咨询。
北京一家有意参加该类培训企业的董秘告诉记者：“新三板市场不好，企业今年融资也不乐观，仓鼠特技飞天因此市场都说港股市场是一个选择时候，公司管理层也有想了解一下的打算。最近也报名参加了一个港股上市的培训。”
最终，在券商、中介服务机构推动以及企业自身选择摇摆的背景下，挂牌企业赴港的热情在进一步升高。
例如，近期挂牌企业便开始通过公告的形式展露去香港市场的想法。
就在4月17日晚间，首家尚未摘牌便宣布计划去香港上市的企业出炉，挂牌企业蓝波绿建（430678）发布公告称，疯狂的老头加强版“为响应一带一路构想，加快海外资本运作平台，提升海外知名度和国际形象，提高综合竞争实力，满足公司业务发展的需要，公司拟在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，此举有助于公司进一步拓展国际市场。”
呼吁谨慎选择
“目前大部分谋划去香港上市的新三板企业是盲目的，只有极少数企业有清晰的资本市场规划并且可能会在香港市场有所收获。对于中介机构有倾向性的推介，企业应该理性对待。”一位中金公司投行部的人士4月18日同记者交流时表示。
记者梳理了目前香港市场上市门槛以及中小企业上市后的情况发现，众多意图赴港的新三板企业面临着一些实际问题。
首先是上市门槛。
根据规定，在香港主板上市对于企业盈利能力有一定的要求，要求最近一年盈利不低于2000万港元，前两年累计盈利不低于3000万港元。
对于盈利要求不能达到的企业，香港市场还有市值及现金流的标准，例如收入要求能够达到5亿港元，市值（20亿和40亿）和现金流能够达标则也可以上市。
“但实际上，2017年-2018年港股上市的企业最近一年的盈利平均数是6.6亿，中位数是7900万。前两年平均数是14.4亿，中位数是1.2亿，由此可见实际挂牌企业的盈利标准并不低。无论哪个条件可以看到，香港主板还主要接纳的是规模较大的企业，中小企业如果想上市香港主板仍存在一定的难度。”安信证券新三板研究负责人诸海滨认为。
相比之下，香港创业板市场的门槛更低一些，没有对盈利和营收的要求，但是财务标准方面要求近两年经营净现金流总额达到3000万港元。股东人数则要求上市后至少100名股东。但创业板面临的却是更低的估值以及更差的流动性。
“如果新三板企业还选择创业板实际上和新三板没有太大区别，甚至会遭遇更低的估值。”前述中金公司人士讲道。
而记者了解到，香港创业板的公司股价普遍较低，69%的公司股价在0.1-1港元范围内，只有17%的公司股价在1-10港元范围内，也就是所谓的仙股。
值得注意的是，企业赴港上市的成本也不可忽视。
根据港交所的主板《上市规则》，香港主板首次上市费用根据股本总额的不同大致在15万-65万港元，每年的年费在14.5万-118.8万港元左右。香港创业板的首次上市费用根据股本总额的不同大致在10万-20万港元，每年的年费也在10万-20万港元左右。
除了上述费用外，根据安信证券新三板分析团队的测算，投行保荐费用和律师和会计师相关中介费用维持成本相对大陆更多。例如A股上市费用占融资的比例达4%-5%，而香港主板上市费用占融资的比例达15%-20%。（编辑：李新江）
