鸿腾19年上半年业绩符合我们预期，盒子先生历险记净利润为1.02亿美元（符合我们预期），并入Belkin推动收入同比增12%，火柴人前线略胜我们预期。
我们预料下半年增速将会回升，而Belkin经过上半年的过渡期后，海上保卫战中文版净利润率将达到5%，服务器相关需求也会较上半年改善。我们认为400G光收发器订单的轻微延误对下半年的盈利影响不大，仓鼠特技飞天预计鸿腾将在19年4季度开始出货400G光收发器，为下半年贡献收入约2，疯狂的老头加强版000万美元。
鸿腾仍是我们所覆盖中小盘科技股中的首选。公司现价相当于10倍2019年预期市盈率，估值吸引。我们的盈利预测大致不变，目标价维持5.70港元，仍基于15倍2020年市盈率。重申买入评级。
